“传统板块2024年已触底，2025年有望驶入增长轨道。”3月26日下午，在中联重科（SZ000157，股价7.71元，市值669亿元）的2024年度业绩交流会上，公司董秘陶兆波如是介绍。前一日，该企业交出了一份收入微降、归母净利润微增的2024年年报，其中，传统产品板块收入有较大下滑。中联重科的传统产品主要是混凝土机械、起重机械，2024年收入同比分别下滑了6.80%、23.35%，是细分产品类别中下滑较大的板块，对应的收入占比也在下降。《每日经济新闻》记者查询发现，若对比高峰期2021年，上述两大产品收入合计超过500亿元，收入占比近八成。而去年这两大板块收入合计未超过230亿元，收入占比在50%左右。整体来看，2024年中联重科实现营业收入454.78亿元，同比下降3.39%；归母净利润35.20亿元，同比增长0.41%。其中，境外收入233.8亿元，首超境内收入（220.98亿元）。传统板块下滑较大，称已培育第二增长曲线根据中联重科年报披露，传统产品中，去年混凝土机械收入80.13亿元，同比减少6.80%，收入占比为17.62%，减少0.65个百分点；起重机械收入147.86亿元，同比减少23.35%，收入占比32.51%，减少8.47个百分点。在国内工程机械市场低迷的背景下，公司2025年业绩增长支撑来自何处？陶兆波介绍称，公司全力加速向多元化、全球化、数字化转型，积极培育新的增长曲线，这些转型举措显著增强了公司发展的稳定性，让企业进入非周期、可持续的发展通道。多元化方面，据陶兆波介绍，中联重科大力培育了土方机械、高空机械、农业机械、矿山机械等第二增长曲线，截至2024年末，第二增长曲线的业务收入占比已超过48%。同时，公司也布局了具身智能等未来产业作为公司的第三增长曲线。不过，《每日经济新闻》记者对比近三年中联重科第二增长曲线各大产品的收入发现，除高空机械外，其余产品似乎还并未形成稳定增长的趋势。例如，2024年中联重科农业机械收入46.5亿元，同比增长了122.29%，但2023年这两项数据分别是20.92亿元，同比下降2.17%，2022年则是21.38亿元，同比下滑26.43%；土方机械2024年收入66.71亿元，同比仅微增0.34%，但2023年、2022年分别是同比增长89.32%、同比增长8.50%，2024年增长“失速”。高空机械则在近几年保持着稳定增长，2021年至2024年收入分别是33.51亿元、45.96亿元、57.07亿元及68.33亿元，近三年的同比增速分别是37.15%、24.16%及19.74%。高空机械板块业务高速增长，中联重科此前有分拆该板块上市的计划，但在去年9月宣布终止。全球化背景下，境外市场带来高毛利率“全球化”是中联重科2024年年报的亮点之一。从收入占比来看，去年中联重科首次实现境外收入对境内收入的反超，收入占比达到51.41%。记者查询到，在2021年时，中联重科境外收入占比还不足10%，可见增长之迅猛。陶兆波也介绍称，公司参与全球的竞争，过去三年境外收入复合增长率达到59.23%，公司避开了国内市场的内卷，可以为各大业务板块拓展至少两倍的发展空间。记者查询到，过去三年（2022年~2024年）中联重科境外市场毛利率分别是22.02%、32.23%及32.05%，高出国内市场不少。其中2024年境内市场毛利率为24.06%，境外市场高出近8个百分点。此外，在回复投资者提问时，中联重科介绍，按产品类别看，混凝土和起重机械的海外收入占比在其板块销售收入的占比已过半。海外市场蕴含着巨大的发展潜力和空间，公司高度重视海外市场的品类拓展，已将超过半数的研发资源投入海外。需要注意的是，2024年12月31日，中联重科的应收账款原值和长期应收款(含一年以内到期的长期应收款)原值分别为288.74亿元及146.14亿元，坏账准备分别为43.66亿元和7.13亿元。按账龄统计的应收账款中，1年以内（含1年）为168.76亿元，1年至2年为37.87亿元。

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